Renda fixa: maior taxa nem sempre é a melhor escolha
Diante de duas opções de renda fixa no mercado financeiro — uma pagando 12% e outra prometendo 13% ao ano —, a reação intuitiva de grande parte das pessoas é optar de imediato pelo número mais alto. Essa vantagem aparente de apenas um ponto percentual, contudo, costuma embutir ameaças consideráveis ao patrimônio que superam o benefício da rentabilidade extra.
O conceito fundamental de um investimento seguro
Para determinar se vale a pena buscar um ganho maior, é preciso estabelecer o que representa uma aplicação verdadeiramente segura. Segundo o professor Aswath Damodaran, da Universidade de Nova York, um investimento é classificado como livre de risco quando o seu retorno real coincide com a taxa prevista para um intervalo de tempo determinado, garantindo ao poupador o valor exato a ser resgatado.
Essa certeza depende de três requisitos indispensáveis: garantia total contra a inadimplência do emissor, ausência de necessidade de novos aportes intermediários sob condições desconhecidas e taxa nominal fixada previamente na moeda nacional. No cenário econômico brasileiro, o referencial que mais preenche tais condições é o título público prefixado sem cupom, com liquidação agendada justamente para o momento em que o dinheiro será utilizado.
O comportamento dos títulos até o vencimento
Ao destinar R$ 100 mil a um papel governamental com retorno anual de 12% durante cinco anos, o valor resgatado no término do contrato será de exatos R$ 176.234,42. Flutuações na taxa básica de juros ao longo desse intervalo podem fazer a cotação diária do papel variar no mercado, mas a soma contratada para a data de liquidação permanece imutável para quem carrega o ativo até o final.
As quatro ameaças por trás do retorno adicional
Se o patamar de 12% serve como parâmetro de menor perigo, um rendimento de 13% existe apenas porque impõe concessões ao investidor. Esse ganho complementar pode carregar quatro modalidades distintas de incerteza:
1. Risco de crédito: Uma taxa superior costuma aparecer em títulos corporativos, a exemplo de debêntures emitidas por companhias que atravessam instabilidade orçamentária. Ao comprar o ativo, o aplicador aceita o perigo de calote integral ou parcial, e um ponto percentual a mais pode ser insuficiente para cobrir o prejuízo de não receber a quantia emprestada.
2. Risco de mercado: Ocorre quando o vencimento do título não coincide com o momento do resgate planejado. Se um papel de 13% vence em dez anos e a quantia for necessária em cinco, a elevação dos juros no meio do caminho desvalorizará o ativo, forçando uma venda antecipada com perdas.
3. Risco de reinvestimento: Surge quando a aplicação expira antes do horizonte previsto. Se o papel com taxa de 13% durar apenas dois anos e o objetivo demandar cinco, o montante precisará ser reaplicado pelos três anos seguintes sob juros potencialmente menores, frustrando a expectativa inicial de patrimônio acumulado.
4. Risco de liquidez: Certos papéis não oferecem recompra imediata ou carecem de interessados no mercado secundário. Em emergências, o titular é obrigado a conceder grandes descontos para se desfazer da posição ou pode simplesmente ficar impossibilitado de sacar os recursos.
A conta da relação entre perigo e recompensa
Para ilustrar a relação de troca, imagine R$ 100 mil investidos pelo prazo de 12 meses. A 12% ao ano, o ganho bruto atinge R$ 12 mil; a 13%, a remuneração sobe para R$ 13 mil. O excedente obtido é de meros R$ 1.000 para justificar incertezas que colocam em xeque os R$ 100 mil do principal.
Equilibrar essas variáveis não significa rejeitar oportunidades com taxas atrativas, mas sim verificar se a compensação financeira é proporcional aos percalços. Ajustar os prazos das aplicações às metas da vida real, compor reservas de emergência acessíveis e diversificar os emissores são medidas essenciais para não cair na cilada do rendimento nominal inflado.
Fonte: Folha - Mercado
