Juros altos no Brasil devem persistir até 2030, aponta mercado financeiro

O horizonte econômico brasileiro indica a permanência de patamares elevados para a taxa básica de juros nos próximos anos. Análises recentes revelam que a Selic pode continuar na faixa de dois dígitos até o encerramento da década, prolongando essa situação por dois períodos presidenciais seguidos.

O impacto das contas públicas

As previsões formuladas por agentes do mercado financeiro revelam um distanciamento do otimismo que marcou o início do atual mandato, quando havia a expectativa de que a taxa recuariainda em 2024. A ausência de equilíbrio nas contas do governo e a sequência de resultados negativos mantêm o cenário de cautela.

As tentativas de flexibilização das metas e a utilização de ganhos atípicos não surtiram o efeito necessário para travar o crescimento do endividamento. Esse mecanismo alimenta pressões inflacionárias e encarece o acesso ao crédito para o setor produtivo e para a população.

Falta de credibilidade no ajuste

De acordo com Jeferson Bittencourt, head de macroeconomia do ASA e ex-secretário do Tesouro Nacional, a piora na expectativa do mercado do terceiro para o quarto mandato é a “ausência do benefício da dúvida”, ou seja, há uma descrença maior de que Lula vá promover um ajuste fiscal suficiente para estabilizar a dívida.

“No terceiro [mandato] se sabia que o novo governo trabalharia para revogar o teto de gastos, mas havia a dúvida sobre qual regra seria colocada no lugar. Para o quarto mandato, o novo arcabouço fiscal já é conhecido. Sabe-se que, quando cumprida à risca, ele oferece uma velocidade muito lenta de ajuste; que tanto o limite de despesas como a meta de superávit primário têm uma série de exceções; e que ante qualquer necessidade mais significativa novas exceções são adotadas, mesmo a regra tendo uma banda para acomodar choques”, disse Bittencourt.

Fatores internos e externos

Solange Srour, diretora de macroeconomia para Brasil da gestora UBS GWM, aponta que fatores externos também influenciam, mas o cerne do problema é interno.

“O ambiente externo é apenas parte da explicação. No Brasil, a percepção mudou sobretudo porque aumentaram as dúvidas sobre a sustentabilidade da dívida pública. Com dívida elevada, despesas obrigatórias crescendo de forma estrutural e juros reais altos, cumprir metas fiscais de curto prazo não é suficiente se essas metas não estabilizam a relação dívida/PIB. O prêmio fiscal acaba aparecendo nos juros longos, no câmbio e nas expectativas de inflação e limita o espaço para uma queda mais rápida da Selic”, diz a economista.

Caminhos para a estabilização

Para reverter essa conjuntura desfavorável, analistas sugerem a implementação de reformas estruturais voltadas para a contenção de despesas obrigatórias, distanciando-se da estratégia de elevar a arrecadação tributária.

“O ponto central é atacar os mecanismos que fazem a despesa obrigatória crescer automaticamente, em especial as regras de indexação e vinculação. Isso inclui rever a indexação de benefícios previdenciários e assistenciais ao salário mínimo, substituindo-a por uma referência compatível com a preservação do poder de compra, além de rever outras vinculações que fazem o gasto crescer de forma independente da situação fiscal”, afirma Srour.

A especialista também mencionou a necessidade de revisar subsídios e regimes especiais.

“Dado que a ajuda significativa para a melhora do primário não é uma mudança de estratégia, e a novidade no lado da despesa não traz contribuições significativas neste momento, não vejo o mercado mudando significativamente a visão sobre a taxa de juros ao longo do mandato”, concluiu Bittencourt.

Fonte: G1 - Política