Investidores compram títulos dos EUA para garantir juros recordes

Grandes investidores estão comprando títulos do Tesouro dos Estados Unidos para garantir os maiores rendimentos em décadas, apostando que os custos de financiamento não subirão muito mais antes que uma onda de vendas, que já dura meses, perca força.

Os fundos de títulos públicos americanos receberam quase US$ 14 bilhões (R$ 70,2 bilhões) em aportes desde o início de outubro, após registrarem entradas líquidas recordes de US$ 59,3 bilhões (R$ 297 bilhões) no terceiro trimestre, segundo cálculos do Financial Times com base em dados da EPFR.

Atração pelos rendimentos elevados

Embora esses fluxos representem apenas uma pequena parcela do mercado de títulos do Tesouro americano, avaliado em US$ 32 trilhões (R$ 160,4 trilhões), gestores afirmam que a alta de 1,06 ponto percentual nos rendimentos dos títulos de dez anos neste ano, para 5,24% ao ano, tornou os papéis mais atraentes.

“Esse é um nível elevado, que naturalmente atrai novos interessados”, disse Vincent Mortier, diretor de investimentos da Amundi. Segundo ele, as equipes da gestora, que administra 2,6 trilhões de euros (R$ 14,6 trilhões) em ativos, estão agora “aumentando a exposição gradualmente” aos títulos do Tesouro americano nas carteiras denominadas em dólares.

A BlackRock, maior gestora de recursos do mundo, afirmou nesta semana que está comprando títulos do Tesouro de todos os prazos para “garantir rendimentos”, argumentando que as expectativas de aumento dos juros pelo Fed (Federal Reserve) se tornaram “potencialmente excessivas”.

Demanda recorde nos leilões

O maior interesse dos investidores pelos títulos americanos ocorre após uma forte onda de vendas nos últimos meses, desencadeada pela alta dos custos de energia decorrente da guerra do presidente Donald Trump contra o Irã, pela emissão elevada de dívida por empresas de inteligência artificial e pelas expectativas de que a economia dos Estados Unidos cresça em ritmo acelerado nos próximos anos.

Os rendimentos mais altos levaram investidores a participar em massa dos leilões recentes de títulos do Tesouro americano. A demanda foi forte pelos US$ 39 bilhões (R$ 195,5 bilhões) em títulos de dez anos oferecidos na última quarta-feira (7), vendidos poucas horas depois de os rendimentos atingirem o pico de 5,36%, o maior nível em 24 anos.

“Quando observamos o quanto as avaliações das ações estão esticadas e os spreads de crédito estão estreitos, estamos considerando esses juros muito mais atraentes”, disse Dan Ivascyn, diretor de investimentos da Pimco.

Cautela com prazos longos

Greg Peters, codiretor de investimentos da PGIM Credit, afirmou que “um rendimento superior a 5% para um título americano de dez anos é uma boa opção para manter no médio e longo prazo. É um investimento bastante interessante”.

Muitos investidores, porém, continuam preocupados com a compra de títulos de vencimento mais longo, mais vulneráveis ao risco de que o Fed inicie um ciclo de elevação dos juros para conter a inflação, após o aumento registrado no mês passado. “Não tenho certeza se compraria títulos do Tesouro com prazo de 30 anos”, disse Peters.

Vishal Khanduja, chefe de renda fixa de mercados amplos da Morgan Stanley Investment Management, destacou que “acreditamos —e é assim que nossas carteiras também estão posicionadas— que esses níveis de rendimento devem ser suficientemente atraentes para levar os investidores a sair de aplicações em dinheiro, de alguns títulos com juros flutuantes ou de carteiras nas quais vinham investindo, migrando para ativos de taxa fixa e garantindo parte desses rendimentos”.

Fonte: Folha - Mercado